"Fijensé ustedes, yo cuando
veo por allí el barril de petróleo a 67,60 dólares y nosotros que nos quedamos
con las manos vacías en la Argentina, supuestamente en la búsqueda del orden y
el saneamiento del Estado. Yo creo que hay cosas que no van a alcanzar los
libros de historia para explicar lo que hicieron con la Patria nuestra, con
nuestra querida Patria. Habían algunos supuestos modernos que decían que se
había terminado la etapa de las ideologías para desintegrar y entregar la
Argentina ..."
Néstor Carlos
Kirchner
17/11/2005
Un opa, en
estos pagos, cualquiera lo sabe, es, digamos, aquel que es congénitamente
pelotudo, espero que sepan disimular el término. Los diccionarios informan que
la voz es un americanismo de raíz quechua, upa, que
significa bobo, tonto, idiota.
En el derecho
societario europeo, y de allí en el nuestro, OPA es la sigla de Oferta Pública de
Adquisición, take-over bid o take-over offer en
el derecho angloamericano, operación comercial que consiste, es una definición
primaria, en una maniobra de compra de una sociedad por otros, socios o no, mediante una mecánica que pone a la
primera (en realidad a sus socios controlantes) bajo la situación de ser
compelidos a vender o a asumir los costos de una guerra societaria y/o
comercial y/o política por no hacerlo. No siempre se pretende la totalidad de
las acciones, lo importante es tomar las que resulten suficientes para acceder
al control del negocio.
Una OPA es una
operación de apariencias complejas pero en realidad la idea base es muy simple.
Si no se está ante una maniobra de depredadores financieros (quienes compran
para hacer diferencias a corto plazo muchas veces liquidando la empresa),
siempre se trata de poner a los socios de la empresa que se adquiere en
situación de peligro para que vendan el paquete de control y tomar posición
dominante en uno, varios o la totalidad de los mercados.
Las OPAs pueden
ser mas o menos amistosas o abiertamente hostiles.
Esto es solo un borrador para echar a correr la idea de que nosotros,
que somos unos opas, podemos usar una OPA
para dar un primer paso hacia la recuperación del petróleo y el gas que es
nuestro. Se equivoca el Presidente cuando dice que estamos “con las manos vacías”, porque el petróleo y el
gas que está bajo nuestros pies o bajo nuestra plataforma marítima es nuestro,
las sociedades que lo explotan tienen concesiones de exploración, explotación,
comercialización, etc., reitero: tienen concesiones para realizar esas
operaciones, no la propiedad, no el dominio de los
recursos, los recursos son nuestros.
Mas
precisamente: si estamos con las manos vacías es, justamente, porque muchos
hemos sido y somos opas y cuatro vivos nos metieron, y
nos siguen metiendo, la mano en los bolsillos.
No hubo mayor
infamia en la historia reciente de la Argentina que la criminal y pérfida
operación de “federalizar” los
hidrocarburos (eufemismo que se usó para transferir a las provincias el dominio
originario que no puede ser sino de la Nación[1]) y
la privatización y extranjerización de YPF.
En los últimos años hemos escuchado al Presidente Kirchner decir que
las petroleras lo “están
extorsionando”, que “están tapando los pozos”, para reducir la producción y tener
que importar aumentando los precios, y al Sr. Brufau, presidente de Repsol YPF,
decir que tendremos que importar crudo, lo que, dice, es normal en el mundo
globalizado en tiempos de aumento de demanda.
Una mínima
digresión para explicar los efectos de la cuestión. El costo promedio de
producción del barril de petróleo crudo en la Argentina ronda los 8 dólares. El
precio internacional WTI (West Texas Intermediate) anda hoy por los U$S 65. El
petróleo y el gas son recursos no renovables, su tendencia mas allá de toda y
cualquier especulación es a aumentar su precio. Si disponemos de
nuestro petróleo podemos transferir esta extraordinaria ventaja competitiva al
conjunto de la economía, si en cambio lo tenemos que pagar al precio
internacional el costo de la energía se disparará a las nubes. No
hay que ser un sabio para darse cuenta, alcanza con no ser opa. El
negocio de las petroleras es exportar el petróleo crudo y el gas, a precios
internacionales, e importarlos para el mercado interno también a precios
internacionales, porque así maximizan sus ganancias; el interés de los
argentinos definitivamente no, nosotros debiéramos administrar con mucho
cuidado y esmero este recurso no renovable que es la segunda fuente de renta
del país. En este camino, posiblemente, el gobierno del Presidente Kirchner
estableció, además de la creación de Enarsa y de las retenciones a las
exportaciones que surgen de la ley de emergencia económica (25% del precio
WTI), una escala progresiva de retenciones adicionales que, cuando el precio
pasa los U$S 45 llega a agregar un 20% más[2].
Pero hay algún que otro problemita: primero, con estos precios volvió a ser
negocio exportar es decir que hay que revisar las escalas de
retenciones y convertirlas en un gravamen racional y permanente que establezca
una participación en la renta compatible con los estándares internacionales[3];
segundo, nadie sabe en realidad cuanto se
exporta, la aduana argentina en el 2003 descubrió que Repsol no declaraba sus
verdaderos movimientos y en estos días, en Bolivia, los directivos de Repsol
están siendo procesados justamente por contrabando. Ahora bien, si además de
que el Presidente dice que lo extorsionan y que están tapando los pozos el Sr.
Brufau nos cuenta que vamos a tener que importar, es evidente que o hacemos
algo o estamos fritos.
Nadie en el
mundo capitalista puede quejarse por ser objeto de una OPA. Repsol adquirió el
control de YPF mediante una en 1999.
La diversidad de
maniobras que preceden y concurren a una OPA, amistosa u hostil, es múltiple,
ilimitada, salvo en los países en los que está prohibido o severamente
dificultado[4] solo
se requiere transparencia, aunque nunca la hay.
La primera
acción está dirigida a bajar el precio de las acciones de la sociedad cuyo
control se pretende adquirir, para pagar menos, es claro.
Veamos.
Comienzo por recordar que de acuerdo con el artículo 8º de la infamante
ley 24145, reformado por la ley 24474, mientras el Estado Argentino tenga al
menos una acción de la Clase “A” (hoy tiene 1000), será necesario su voto para
decidir sobre: la fusión de YPF, aceptar una OPA, ceder los derechos de
explotación a terceros o admitir la disolución de la sociedad, en estos dos
últimos casos es necesaria, además, una ley del Congreso. De entrada nomás
entonces: no estamos con las manos tan vacías, si no las queremos tener vacías.
YPF es una sociedad bajo control de la sedicente española Repsol YPF
S.A., que dispone según sus balances de 2004 del 99,04% del paquete accionario.
En el mismo
balance de YPF de 2004[5] se
nos informa que las “propiedades de petróleo y gas probadas”, que
denomina “propiedad minera” de la sociedad, asciende al
95,75% de los costos activados. Pues bien: YPF no tiene ninguna propiedad ni
minera ni de ningún tipo sobre las reservas de petróleo y gas probadas, solo tiene concesiones
para la explotación y comercialización, no puede tener otra cosa porque nadie
le podría haber cedido la propiedad, ni las
provincias titulares del dominio originario según el artículo 124 de la
Constitución pueden hacerlo, la Constitución no les otorga tal facultad, luego esos balances son
falsos, podrán activar quizás como intangibles sus
expectativas de negocios respecto de estos bienes, pero el valor será
substancialmente menor. Es lo que tuvieron que hacer por imposición de la SEC
(Secretaria de Comercio de los EEUU) respecto del gas boliviano, en eso habrá que poner
negro sobre blanco y veremos cuales son los números que quedan.
Si la situación
de las reservas es crítica como dice el Sr. Brufau, que no sabemos si lo es,
pero sí sabemos que no invierten en exploración y siguen explotando los pozos
detectados por la YPF estatal, entonces no hay mas alternativas que
prohibir la exportación de petróleo y de gas,
luego se verá como se soluciona el problema que ya existe con la provisión de
gas comprometida a Chile, pero no se puede seguir tirando manteca al techo
cuando, según el Sr. Brufau, la manteca que tenemos no alcanza. Si insisten en
defender los siderales márgenes de ganancias porque exportan a precios
internacionales, tendrán que importar y vender al precio del mercado interno,
si no es negocio, joderse.
Otra cosita. Las
divisas que se consiguen de la exportación son de libre disponibilidad, es
decir que quienes exportan no están obligados a ingresar el producido de la
venta al mercado argentino, esta historia es larga, en realidad desde diciembre
del 2002 están obligados a ingresar el 30%, debe aclararse, el 30% de lo que
voluntariamente declaren[6]. En
síntesis: no sabemos cuanto petróleo y gas se va, ni tampoco ingresa en la
economía argentina su producido, esto es un disparate, se va el recurso y se
va la renta, corresponde entonces establecer un
serio contralor sobre el movimiento de los bienes y establecer la
obligatoriedad de la liquidación de divisas aquí.
El gobierno del
Presidente Kirchner envió al Congreso en diciembre de 2005 (mensaje 487) un
proyecto de ley denominado Plan de Incentivos a la Exploración y Explotación de
Hidrocarburos, este plan consiste básicamente en importantes beneficios
impositivos y algunas otras ventajas. Francamente no entiendo por qué el Estado
Nacional tiene que otorgar beneficios fiscales a empresas que presentan
ganancias de miles de millones de dólares anuales, a cambio solamente de una
asociacion simbólica con Enarsa y sin establecer metas mínimas de exploración.
No entiendo, pero lo que entiendo es que ese proyecto no puede salir así
como está.
Hay mas temitas:
como fue que se evaporó el 10% del accionario obrero que la ley de reforma del
Estado otorgaba a favor de los trabajadores de YPF (hay una causa penal en
trámite en el Juzgado Federal Nº 11, expte. 8568/99); en julio de 2002 YPF S.A.
le vendió a su controlante Repsol YPF S.A. una sociedad que se llama Repsol YPF
Santa Cruz S.A. en 883 millones de dólares, no he podido rastrear a esta
sociedad que no está inscripta en la IGJ de la Nación, pero huele raro; la
extensión en diciembre de 2000 de la concesión del área Loma de la Lata-Sierra
Barrosa[7] en
Neuquen hasta 2027, que tiene un espantoso olor a podrido; en fin, hay muchos
temitas.
El 13 de
diciembre de 2007 se cumplirán 100 años desde que la Dirección General de
Minas, Geología e Hidrografía del Ministerio de Agricultura de la Nación,
descubrió petróleo en Comodoro Rivadavia, sería mas que útil que se organizara
un juicio público para deslindar responsabilidades por la federalización
de los hidrocarburos y la privatización/extranjerización de YPF, y
esta no es una idea ni a favor ni en contra de este gobierno, la frase del
epígrafe demuestra que el Presidente Kirchner está de acuerdo. Por entonces
este gobierno terminará su mandato, aunque no aparece hoy a la vista quien
arrime siquiera a pisarle el poncho.
En fin, se
pueden impulsar desde el partido del gobierno proyectos de ley para expropiar o
para comprar (ya hay algunos), se puede organizar una OPA desde Enarsa, se puede
intentar una asociación con Venezuela, Bolivia, Chile, quizás Brasil y, porqué
no, España[8]. Hay que recuperar el
dominio de los recursos naturales para la Nación,
como lo estableció la legislación argentina en los últimos 100 años, si hay que
cambiar la Constitución, cambiémosla.
Pero hablemos de
plata: ¿Cuánto vale YPF S.A.?
Aunque está
autorizada la cotización de sus acciones en Buenos Aires y en Nueva York
prácticamente no hay operaciones, en la bolsa argentina, y en las del mundo, la
que cotiza es Repsol. Si hacemos un cálculo sobre la base del balance del 2004
las 393.312.793 acciones de YPF se cotizaban en Nueva York a U$S 55,20 al
09/03/2005, el valor total sería entonces, matemáticamente, 21.710 millones de
dólares. Ese sería un posible valor total, aquí de lo que hablamos es de
tomar el control para recuperar el dominio del recurso, que
requerirá un valor substancialmente menor según la suerte de la OPA.
Según el Informe
Anual de 1999 de Repsol YPF S.A. la OPA de compra funcionó así: “Repsol ha comprado el
97,8% de YPF por un importe de 14.909 millones de dólares. Inicialmente, el 20
de enero de 1999 adquirimos a través de concurso público internacional al
gobierno de la República Argentina el 14,99% de YPF a un precio de 38 dólares
la acción, lo que supuso un desembolso de 2.011 millones de dólares. El día 29
de abril se tomó la decisión de realizar una Oferta Pública de Adquisición en
metálico de 13.400 millones de dólares por el 85% restante. Al finalizar el
periodo de OPA el éxito fue de casi el 98%.” Pero Repsol no tenía el dinero, lo consiguió
“lanzando
5 emisiones de renta fija por un importe total de 7.650 millones de euros y se
colocó una ampliación de capital por importe de 5.665 millones de euros”.
Según los
balances consolidados de YPF el patrimonio neto y las utilidades netas de cada
ejercicio son las siguientes, en millones de dólares (convirtiendo 3 pesos por
cada dólar desde 2002):
|
|
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
Total
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Utilidad neta |
477 |
1.229 |
819 |
1.206 |
1.543 |
1.626 |
1.780 |
8.680 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Patrimonio neto |
7.375 |
8.293 |
8.482 |
10.585 |
10.982 |
10.308 |
|
|
(La utilidad de 2005 es información del Clarín del 25/02/06,
pág. 26)
Estas cifras solo pretenden acercar ideas de magnitud, y
mostrar que el negocio de recuperar YPF no
es ni imposible ni descabellado, no digo que sea fácil. Obsérvese que en 6 años Repsol
recuperó en utilidades netas, es decir luego de efectuadas las amortizaciones,
el 60% de la inversión que dice que realizó tomando prestado de terceros. Y
habrá que apurarse porque con esta dinámica de no explorar pueden ponernos en
poco tiempo ante situaciones de crisis grave. Y ojo: no
vaya a ocurrir que terminemos recomprando, ahora agotados y caros, el montón de
pozos que teníamos, que invertimos fortunas para encontrarlos y vendimos con
reservas y baratos.
En fin, por ahora ya es bastante.
Son solo ideas, ni siquiera las pretendo originales.
13/03/2006
[1] A partir de la ley 24145 se da el absurdo de que Neuquen o Santa Cruz, por ejemplo, que fueron creadas por la Nación, se constituyeron en emiratos árabes cuyos gobernadores se sueñan imperiales. En la convención constituyente de 1994 se modificó el artículo 124 para afianzar este disparate. El objetivo es debilitar a las contrapartes de las multinacionales, y el objetivo se consiguió.
[2] Resolución del Ministerio de Economía 532/2004.
[3] Ver informe de la UNCTAD de 2005 sobre participación comparativa en la renta petrolera que demuestra que la Argentina es el país de la región que menor participación obtiene. Eso es ser opa.
[4] Alemania y Japón, por ejemplo.
[5] Nota 12 a los estados contables, Pág. 51.
[6] Decreto PEN 2703/2002.
[7] Area descubierta por YPF estatal en 1977.
[8] Hay que tener en cuenta que el control de Repsol está hoy en manos de La Caixa de Barcelona, que controla el PSOE y los autonomistas Catalanes, y que se sostiene esa posición con un 9,1% del total de acciones, que menos del 25% de las acciones son participaciones estables y el 75% restante flota libremente en el mercado, el 47% fuera de España, pero que sin YPF Repsol no existe, y lo que aquí se plantea es recuperar el control de los recursos recomprando YPF, no destruir a Repsol, y, en todo caso, habría que tratar de evitar causarle un daño innecesario a los accionistas de esta.